特斯拉净利润指标暴跌
特斯拉发布第一季度财报，实现营收193.35亿美元，不及去年同期的213.01亿美元，同比下滑9%；也不及上一季度的257.07亿美元，环比下滑24.8%。与上一季度和一年前相比，特斯拉将资本支出削减了近一半，得以实现了正的自由现金流数字。
有权威媒体报道分析称，如果没有一季度靠出售监管积分（碳排放信用额）获得的5.95亿美元，特斯拉将交出一份亏损的财报。
值得关注的是，第一季度毛利润为31.53亿美元，同比下滑15%，去年同期为36.96亿美元，也不及去年第四季度的41.79亿美元；按照美国通用会计准则，归属普通股股东的净利润为4.09亿美元，不到去年同期13.9亿美元的三分之一，同比下滑71%，也不到去年第四季度21.28亿美元的五分之一。
Q1财报显示，特斯拉的营收和利润等核心财务指标大幅低于市场预期，加剧市场对特斯拉经营现状及前景的审慎非乐观看法。而特斯拉将业绩下滑“甩锅”给特朗普政府关税政策的“不确定性”，称正对其业务构成严重威胁。
核心业务表现糟糕
事实上，营收下滑的核心原因是其汽车销量的大幅下降，创2022年以来最差季度表现。财报显示，特斯拉一季度总交付量而汽车交付量为33.67万辆，同比下降13%。其中，Model 3、Model Y交付量为32.38万辆，同比下降12%；其他车型交付量为1.29万辆，同比下降24%。受汽车交付量下降影响，特斯拉汽车业务营收降至2021年Q3以来最低谷：在第一季度为139.67亿美元，不及去年第一季度的173.78亿美元，同比下滑20%；也低于去年第四季度的197.98亿美元，环比下滑29.5%。
中国市场依然是特斯拉业务的压舱石。据乘联会统计，2025年第一季度，特斯拉上海超级工厂交付Model 3和焕新Model Y超17.2万辆，其中国内销量达到13.4万辆，创下自2022年以来的第一季度最高纪录。不过，尽管实现了增长，增速相比过去已明显放缓，中国本土新能源汽车品牌继续崛起，对特斯拉产生越来越明显的竞争压力，就看未来其廉价版车型能否再次搅局激烈竞争的中国电动汽车市场了。
再回到大本营美国市场，特斯拉正受到越来越多的传统汽车厂家的围攻，今年一季度，美国电动汽车销量同比增长11.4%，达到近30万辆，而特斯拉销量却出现下降，降幅为8.6%，至128100辆，但依然占据着43.5%的市场份额。
而曾被特斯拉寄予厚望的欧洲市场可以说是全线暴跌，一季度德国、丹麦、瑞典等核心市场销量跌幅均超过50%，荷兰市场也接近腰斩，法国市场销量同比下跌41%。具体来看，德国作为特斯拉欧洲工厂所在地，3月份注册量同比骤降76%至1429辆，2月跌幅同样高达76%。丹麦和瑞典的销量也分别同比下降65.6%和63.9%。
对此，特斯拉解释称汽车收入的下降部分是由于Model Y在四大工厂进行更新导致的交付量减少，以及车型组合和销售激励导致平均销售价格（ASP）下降。虽然马斯克多次重申，特斯拉是一家人工智能+机器人公司，而不仅仅是一家汽车公司。但从当前的营收结构来看，汽车业务仍然是特斯拉主要的收入来源。
「马斯克效应」
特斯拉，之所以能发展成如今的全球电动汽车巨头，灵魂人物当然是有一个马斯克。而让特斯拉陷入暴风眼中的一个关键因素也在于马斯克 —— 自特朗普上任以来，马斯克加入DOGE（美国政府效率部），影响到了特斯拉的声誉，遭到了其他国家不少消费者的抵制。随后针对特斯拉的暴力和破坏行为频发，充电站被烧、展厅被枪击、车主被羞辱，还爆发了席卷全球的“打倒特斯拉”抗议行动，鼓励人们出售特斯拉汽车和公司股票，矛头直指马斯克。
近期，马斯克的动向及媒体报道动向也反映出，他意识到近期脱离特斯拉业务带来的负面影响，特别是美国关税政策以及背后对特斯拉的供应链已经产生直接影响。在最新财报电话会议上明确表示，下个月起将会大幅缩减在DOGE的工作时间，将更多精力投入到特斯拉的经营上。很快特斯拉股价在盘后交易中应声大涨约5%。
然而，今年以来，特斯拉已累计下跌超过40%，蒸发了超过5300亿美元，抹去了美国大选后的所有涨幅。
关税阴霾
数据显示，特斯拉的整体毛利率已降至16.3%，相较2024年同期的17.4%下降了1.1个百分点，创下十多年来的最低水平。具体来看，汽车业务的毛利率（扣除监管信用）仅为12.5%。这也意味着，在成本上升和市场竞争加剧的双重压力下，特斯拉的利润空间正面临明显的压缩。
2024年是特斯拉十年来首次出现汽车交付量同比下降的情况。随着全球贸易政策变化对汽车和能源供应链、成本结构以及耐用商品及相关服务需求的潜在影响，特斯拉不再单独讨论汽车业务的增长，而是将汽车和能源业务合并在一起，并表示将在第二季度的更新中重新审视其2025年的指引。
由关税问题主导的阴霾还将持续，至少要到6月以后才能有更准确的预期评估。相较于其他汽车制造商，特斯拉处于相对有利的地位，是“受关税影响最小的汽车公司，至少在大多数方面是这样”，因为其在美国销售的汽车主要由位于美国的工厂生产，在北美、欧洲和中国都拥有本地化的供应链。特斯拉的能源业务面临关税的影响更大，其电动汽车使用的磷酸铁锂电池来自中国。
仍有亮点
特斯拉的储能业务展现出强劲的增长势头，正成为其“第二增长曲线”。财报显示，能源生产与存储业务第一季度营收27.3亿美元，去年同期为16.35亿美元，同比大增67%，但不及去年第四季度的30.61亿美元。同时，特斯拉的服务业务也保持了稳健的增长，收入达到26.38亿美元，较上年同期的22.88亿美元增长15%，但较去年第四季的28.48亿美元也有减少。
特斯拉无人驾驶出租车Cybercab也将在2026年投入大规模生产，Cybercab将采用完全自动驾驶设计，不配备方向盘、油门或刹车踏板。预计6月将在美国奥斯汀进行试点，但目前还是处于画饼阶段。
此外，特斯拉在财报中披露，廉价版车型仍按计划在2025年上半年开始投产。在当前的经营现况和国际市场经济环境来看，马斯克和特斯拉不会放弃廉价版车型，廉价版车型是特斯拉短期的加速器和拯救销量的及时雨。虽然马斯克想让特斯拉投入更多的资源和精力到AI领域，但这些投资在未来才能见效和得到回报。对于马斯克和特斯拉来说，当前最重要的事情还是要提振特斯拉的销量。
